比特币与以太坊在近期冲高后同步进入小幅回落区间，比特币从69000美元上方跌至66000美元附近震荡，以太坊则从2200美元上方下探至1950美元一线，此次回调由宏观政策、地缘冲突、资金流动与技术面多重因素共振引发，并非单一利空驱动。
美联储持续释放的鹰派信号是压制加密市场的核心因素，近期美国通胀数据回落不及预期，多位联储官员公开表态，强调通胀仍处高位，降息需更多耐心，市场对2026年上半年降息的预期大幅降温，高利率维持更久的判断成为主流。美元指数与美债收益率同步走高，作为高风险资产的比特币和以太坊估值承压，资金从加密市场回流至美元资产，同时中东局势持续升级，特朗普表态将对伊朗实施猛烈打击，霍尔木兹海峡石油运输风险加剧，布伦特原油站稳100美元上方，通胀预期再度升温，进一步压缩美联储宽松空间，全球风险资产同步走弱，加密市场因高波动性成为资金优先撤离标的。
机构资金流向出现明显转变，现货比特币ETF连续多日出现净流出，单日最高流出超2.2亿美元，以太坊ETF同样连续七个交易日资金外流，单日流出近9300万美元。季度末机构调仓与避险需求叠加，大型资管公司降低加密资产持仓比例，转向稳定币与传统避险资产，Glassnode链上数据显示，比特币长期持有者持续卖出，日均抛售超1.2万枚，以太坊巨鲸也将大量代币转入交易所，短期卖压显著增加。美国政府拟对加密货币征收未实现收益税、上调资本利得税的消息，虽未落地，但引发市场对合规成本上升的担忧，加速资金离场。
技术面与杠杆清算放大回调幅度，比特币此前触及69500美元附近阻力位，RSI指标进入超买区间，多头动能衰减，以太坊在2200美元上方遭遇强压，日线级别MACD形成死叉，技术面存在自然回调需求。衍生品市场高杠杆多头仓位集中，价格下跌触发连环清算，24小时内超18万人爆仓，总爆仓金额达3.95亿美元，多头强制平仓形成"多杀多"效应，进一步加剧价格下行。比特币跌破68000美元关键支撑后，市场情绪转弱，短线交易者跟风抛售，以太坊失守2100美元后支撑薄弱，两者联动下跌形成负反馈。
市场情绪与短期资金面也助推回落态势，此前加密市场因ETF获批与减半预期持续上涨，积累大量获利盘，投资者在高位锁定利润意愿强烈。稳定币市值短期大幅增长，大量资金从加密货币转入稳定币避险，市场流动性收紧，买盘乏力。同时，日本央行退出负利率政策预期升温，日元套利交易逆转，国际投资者抛售包括比特币在内的海外资产，换回日元偿还贷款，进一步抽离市场资金。多重利空交织下，比特币与以太坊缺乏持续上行动能，进入震荡回落阶段。
