从2020年初至2026年7月，比特币整体累计涨幅超950%，完整走完一轮完整牛熊并开启新一轮减半周期行情，即便经历两轮深度回调，长期持仓收益依旧远超股票、黄金等传统大类资产，近六年行情呈现暴涨、深跌、修复、再创新高、高位震荡五段清晰走势，每一段涨幅变化都由减半周期、机构资金、宏观货币政策、行业黑天鹅四类核心因素主导。
2020至2021年是比特币近六年第一轮主升浪，2020年初比特币价格约7300美元，3月疫情流动性危机短暂跌至3800美元后，依托第三次减半供给收缩与全球央行宽松放水开启持续上涨，年末站稳29000美元，全年涨幅超300%；2021年行情延续狂热，特斯拉大额持仓、萨尔瓦多法定货币法案、美国期货ETF落地持续推升买盘，11月触及68990美元阶段高点，从2020年初低点计算，这轮牛市最高涨幅接近840%，普通投资者若在2020年初入场持有至2021年高点，本金可翻9倍左右，但年末监管收紧、杠杆资金出逃让行情快速拐头，为次年大熊市埋下伏笔。
2022年是近六年唯一全年深度下跌的熊市年份，也是比特币周期中回撤力度极强的阶段，全年整体跌幅超64%，从2021年近69000美元高点一路下行，叠加美联储激进加息、Terra稳定币崩盘、FTX交易所暴雷三重利空共振，11月跌至15470美元周期底部，相较前一轮高点最大回撤77%，是2018年后最大跌幅。这一年市场散户恐慌性抛售，机构逢低分批吸筹，链上长期持币地址数量持续逆势增长，从涨幅维度看，2022年抹平前两年大半涨幅，但也创造了新一轮牛市的低价筹码区间，成为近六年布局性价比最高的时间窗口。
2023至2025年比特币开启修复至创新高的第二轮长牛，2022年末15470美元底部启动，2023年全年收于42258美元，年度涨幅155%，美国现货比特币ETF审核预期成为全年核心上涨逻辑；2024年4月第四次减半落地，区块挖矿奖励减半至3.125枚，叠加美联储开启降息周期，年末价格站上93400美元，全年涨幅121%；2025年资金进一步涌入机构配置赛道，10月刷新126200美元历史新高，从2022年熊市底部到本轮新高，区间累计涨幅达646%。对比两轮牛市能明显看出，本轮上涨机构资金占比大幅提升，现货ETF持续净流入降低市场短期投机杠杆，上涨节奏更平缓，没有2021年极端单日暴涨行情。
进入2026年后比特币进入高位震荡调整阶段，年初从126200美元高点开启回撤，2月最低下探61000美元，最大回调幅度约51%，远低于2022年77%的回撤幅度，截至7月初价格稳定在70000美元区间震荡。
