以太坊第一次真正意义上的史诗级暴涨从2017年3月正式启动，而2020年7月则开启第二轮规模更大、持续周期更长的主升浪，两轮行情分别对应ICO泡沫与DeFi、NFT生态爆发，也是币圈投资者公认以太坊两轮核心牛市起点。
2017年年初以太坊价格仅维持在8美元上下，经历2016年DAO黑客事件后的长期横盘，市场对智能合约赛道关注度较低，直到3月企业以太坊联盟EEA正式成立，摩根大通、微软、英特尔等数十家传统科技金融企业入局，市场率先出现第一轮资金涌入，月末价格直接突破50美元关口，结束长达11个月的10美元震荡区间。4月至6月行情加速，依托ERC20代币发行标准，全球ICO项目集中爆发，投资者想要参与代币众筹必须购入ETH，市场刚需持续放大，6月以太坊价格站上400美元，半年时间涨幅超50倍，12月冲高至1432美元创下当时历史高点，全年涨幅突破17000%，这一轮暴涨完整周期从2017年3月延续至2018年1月。
2018至2019年加密市场进入漫长熊市，以太坊价格最低跌至84美元，生态建设并未停滞，底层技术硬分叉持续落地，为下一轮暴涨铺垫基础。2020年3月全球资本市场同步暴跌，以太坊短暂下探至100美元附近，随后全球央行量化宽松政策落地，海量流动资金流入加密赛道，7月DeFi夏季正式拉开帷幕，Uniswap、Compound等去中心化借贷、交易协议流量暴涨，链上锁仓资产从不足10亿美元飙升至百亿美元级别，以太坊作为DeFi底层结算资产需求陡增，正式开启第二轮持续性暴涨。2020年7月以太坊价格仅220美元，到2021年2月价格突破1900美元，半年涨幅接近10倍，行情强度远超2017年上半年。
2021年的上涨行情属于2020年7月启动暴涨周期的延续，上半年以太坊依托DeFi热度持续走高，5月市场短暂回调后，下半年NFT赛道全面爆发，无聊猿、加密朋克等NFT项目引爆市场，ERC721标准全部依托以太坊网络，叠加EIP1559手续费燃烧升级落地，ETH具备通缩属性，多重利好共振推动价格持续冲高，11月10日触及4878美元历史最高价位，完成这一轮跨度16个月的完整暴涨行情。两轮暴涨存在明显区别，2017年上涨驱动力以一级市场ICO融资需求为主，投机属性更强；2020年开启的牛市依托去中心化金融、NFT真实生态落地，机构资金持续进场，上涨逻辑更具备长期价值支撑。
纵观以太坊上线至今十年行情，其余阶段的短期拉升均属于阶段性反弹，无法定义为持续性暴涨，只有2017年3月、2020年7月两个时间节点开启的两轮长周期牛市，是币圈具备标志性、完整上涨逻辑的以太坊暴涨行情，也是投资者复盘以太坊价格走势、判断后续周期的核心参考节点，两轮行情背后的生态变革、资金逻辑，至今仍是分析山寨币、公链赛道行情的核心参考依据。
