想要分清代币发行的红线，首先需要区分代币的不同属性。如果代币承载股权、债权、资产收益权，承诺增值分红、二级交易套利，无论命名为功能通证还是治理代币，本质都属于证券类代币，未经审批发行等同于擅自发行证券；单纯用于平台内部兑换服务、不可对外转让、不涉及资金募集的内部积分，虽然形态和代币相似，但不属于区块链代币范畴，二者不能混为一谈。不少项目方刻意模糊边界，先发行所谓功能代币，后续开放二级市场交易，这种模式在司法实践中普遍被认定为变相代币融资，相关责任人员需要承担相应法律后果。
不少币圈流传的出海发币方案存在巨大风险，境内企业控制境外公司发行代币、通过社群向国内投资者售卖，是近年来监管重点打击的模式。相关行为极易触碰非法吸收公众存款、集资诈骗等罪名，链上转账记录、社群推广信息、后台登录数据都可以作为办案证据。同时金融机构、互联网平台不得为代币发行项目提供支付、引流、服务器托管等配套服务，第三方技术服务商协助企业开发代币合约、搭建交易渠道，同样会被认定为非法活动的协助方，一并追责。
部分海外地区允许企业发行代币，但有着严苛的准入门槛，需要取得对应金融牌照，落实投资者适当性、反洗钱、信息披露等制度，不同地区监管规则差异极大。企业如果计划在海外开展相关业务，不能简单照搬国内运营思路，严禁通过网络渠道招揽国内居民参与认购。对于普通投资者而言，面对各类企业发行的新项目代币，应当认清政策底线，不要轻信项目白皮书里的收益承诺，警惕各类打着区块链、通证经济旗号的融资骗局。
