币圈FDV全称FullyDilutedValuation，中文名称为完全稀释估值，指按照当前代币价格，假设项目所有代币全部解锁流通后的理论总估值，计算公式为代币现价乘以代币最大总供应量。
FDV源自传统金融估值体系，经过调整后广泛应用于加密市场，和大家日常查看的流通市值有着本质区别。流通市值仅统计当下能够自由交易的代币，只能反映当下市场供需形成的即时估值；FDV则把团队份额、早期投资人锁仓代币、生态激励预留、未来挖矿产出等所有暂未流通的代币全部纳入计算。很多新项目上线初期流通比例仅有5%-15%，流通市值看起来体量适中，但FDV数值会高出数倍甚至数十倍，这也是很多新手容易踩坑的地方。举个直观例子，某代币单价1美元，流通量1000万枚，流通市值为1000万美元，项目最大供应量1亿枚，对应的FDV就是1亿美元，两者之间巨大的差额，代表未来将会逐步流入市场的潜在筹码。
读懂FDV的核心价值，是预判代币解锁带来的稀释风险。锁仓代币不会永久封存，会按照项目代币经济方案分批解锁流入二级市场，新增筹码会形成持续抛压。如果项目发展速度、用户需求增长无法承接新增代币供给，代币价格大概率承压回落。行业内普遍参考流通市值与FDV的比值进行风险划分，比值越接近1，代表绝大多数代币已经流通，远期稀释风险较低；比值低于0.3意味着超过七成代币尚未释放，中长期潜在抛压不容忽视。同时投资者还要区分代币类型，比特币这类设置固定总量、大部分代币已经产出的币种，流通市值和FDV差距很小；部分无供应上限的通胀型代币，则无法计算标准FDV，不能套用这套估值逻辑横向对比。
在实际调研项目时，FDV不能单独作为买卖依据，需要结合代币解锁时间表、赛道估值水平综合判断。同样数值的FDV，代币线性缓慢解锁和短期集中大批量解锁，风险等级完全不同。部分上线热度较高的新币依靠少量流通筹码快速拉涨，制造出低价上车的假象，忽略超高FDV背后海量待解锁筹码，很容易在后续解锁周期承受亏损。成熟交易者会把FDV当作估值天花板参考，将目标项目FDV和同赛道同类项目横向对比，判断估值是否脱离行业合理区间，规避估值严重透支预期的币种。
