以太坊挖矿越来越少，最核心的原因是主网完成合并升级彻底废除工作量证明挖矿机制，传统依靠显卡算力产出ETH的模式已经不复存在，曾经庞大的矿工群体被迫大规模退出，仅剩下少量硬件转向其他PoW币种继续作业，直接造成以太坊相关挖矿活动快速萎缩。合并之前，以太坊依靠PoW机制运行，矿工搭建大量GPU矿机，通过算力竞争打包区块获取ETH区块奖励与手续费收益，全球形成完整的矿场、矿池、硬件供应链，不少普通投资者也参与家庭挖矿，整个行业热度居高不下。而合并升级完成之后，区块奖励不再发放给算力矿工，硬件无论算力高低，都无法再从以太坊主网挖出原生代币，从底层协议层面切断挖矿的收益来源。
共识机制切换之后，以太坊网络的安全维护交由权益证明验证者完成，参与网络收益的条件变成质押代币，不再需要大规模算力硬件。独立运行验证节点需要质押32枚ETH，普通用户也可以借助质押池参与，只需要持有少量代币就可以获取年化奖励，整套流程几乎不消耗电力资源。新旧两套体系之间不存在能力继承，过去掌握大量矿机算力的矿工，并不会天然在新的验证体系里占据优势，大量矿工手中的GPU矿机失去原有核心用途，一部分硬件流入二手市场抛售，还有一部分设备尝试迁移到以太坊经典等沿用旧算法的公链。
大量算力涌入其他PoW公链之后，又衍生出新的生存难题，进一步压缩以太坊旧矿工的生存空间。原本服务以太坊的海量算力集中涌入少数替代币种，直接推高对应网络的挖矿难度，单位算力能够分到的代币数量被大幅稀释。替代币种本身市值、交易活跃度远不及以太坊，币价波动幅度更大，很多矿工算完电费、硬件损耗之后出现入不敷出的情况。不少中小矿场无力承担持续亏损，选择直接关停设备，只有少数资金实力雄厚的大型矿企，才能够持续维持硬件运转，这也让市面上能够看到的以太坊相关挖矿行为持续变少。
除了技术层面的硬性变革，市场收益逻辑的转变，也让普通参与者远离挖矿赛道。合并之前，很多人入场挖矿看重硬件能够持续产出代币，即便币价出现回调，还可以持续产出摊薄成本。合并之后，想要获取ETH收益只能选择质押，质押模式没有硬件折旧、高额电费这些重成本，但也没有矿机那种实物资产，收益随质押总量动态浮动。普通用户不再需要研究矿机组装、算力调试、电费管控等挖矿相关知识，行业热度慢慢降温，网上流传的大量以太坊挖矿教程，也大多变成过时内容，进一步给外界造成以太坊挖矿越来越少的直观感受。
