Deribit是2016年上线、深耕加密衍生品赛道的中心化订单簿交易所，在全球加密期权市场长期占据极高的市场份额，也是很多专业交易员与机构进行波动率交易、期权对冲的核心交易场所。和综合型交易平台不一样，Deribit从创立之初就没有走全币种扩张路线，早期核心产品集中在比特币、以太坊的衍生品，后续才少量拓展部分主流币种的永续合约，这种垂直定位，让它把绝大多数研发资源投入衍生品底层技术与交易机制打磨，而非现货、山寨币等业务。不少币圈交易者第一次接触Deribit，都是想要执行普通平台很难完成的复杂期权策略，而不是单纯做高杠杆合约投机。
Deribit最核心的竞争力来自自研的Erlang撮合引擎，这套系统专门针对衍生品高并发、多腿组合订单做优化，能够做到毫秒级撮合响应，在行情剧烈波动的时候，订单成交稳定性相对突出。区别于普通交易所单一的单腿订单簿，Deribit搭建独立的组合订单簿，可以原子化完成多腿策略挂单与成交，像铁鹰价差、跨式、勒式这类多合约期权组合，能够整套一次性成交，避免分笔下单出现部分成交、策略结构被破坏的常见问题。它的指数价格由多家主流现货交易所加权平滑得出，会过滤盘中短时插针异常报价，标记价单独计算，最大程度减少虚假爆仓，这一套定价机制也是很多波动率交易者愿意选择它的重要原因。在清算风控层面，平台采用组合保证金模式，同一个账户内部的期权、期货、永续合约会自动对冲风险敞口，合理布局仓位之后可以节约大量保证金占用，同时采用分级清算拍卖机制，搭配保险基金缓冲极端行情下的穿仓损失，降低集中砸盘清算带来的滑点风险。
Deribit的期权全部是欧式期权，仅能在到期日行权，不存在美式期权提前行权带来的指派风险，对于做卖方、构建期权收入策略的交易者十分友好。到期周期十分丰富，覆盖日度、周度、月度、季度到期合约，行权价梯度密集，可以完整搭建期权期限结构，方便交易者跟踪波动率期限溢价。合约分为反向合约与线性合约两大类，反向合约以标的币作为保证金，盈亏以本位币结算，线性合约以稳定币作为保证金，盈亏以稳定币结算，两类合约机制完全不同，也是新手进入Deribit最先需要搞懂的知识点。它的永续合约资金费率采用实时核算机制，只是对外展示为八小时费率，每时每刻累计计息，统一在每日固定时间结算，和绝大多数交易所定时结算资金费有着明显区别。平台杠杆上限设置相对保守，期货最高50倍，从产品设计上就更偏向策略交易而非短线高杠杆博弈。
Deribit的用户群体大致可以分成三类，每一类都有非常明确的使用方式。第一类是机构与专业做市商，依靠平台深度的期权流动性、批量询价功能、完善的API接口，提供买卖盘深度，同时进行基差套利、波动率套利，维持整个期权市场正常运转。第二类是持有现货的长线投资者，利用Deribit期权做对冲保护，通过买入看跌期权对冲持仓下行风险，或者卖出看涨期权赚取权利金增厚持仓收益，不需要频繁动用杠杆。第三类是成熟的专业交易者，专门交易波动率，不赌单边涨跌，依靠VIX类波动率指数合约、期权多腿组合，在大涨大跌或者长期横盘行情当中盈利。普通短线合约交易者并不是它的目标用户，如果只是单纯交易永续合约，很难发挥Deribit本身的优势。
对于想要了解Deribit的交易者来说，分清它的优势和短板非常重要。它的优势集中在期权流动性、专业衍生品工具、完善的策略执行机制、成熟的机构交易生态；短板在于币种选择少，上手门槛偏高，大量期权专有概念、希腊值、组合保证金、反向合约机制都需要提前学习，并不适合刚刚接触加密交易的新手直接入场。作为垂直类衍生品平台，Deribit更多是一件专业工具，能不能发挥价值，完全取决于交易者自身的策略体系，它在整个加密衍生品市场当中，承担着期权价格发现、波动率交易载体的作用，也是整个币圈衍生品生态当中不可忽视的组成部分。
