Makiswap是部署在HECO公链上的去中心化DEX协议，采用AMM自动做市模式，2021年正式上线，属于UniLayer生态的DeFi产品，和传统中心化交易所不同，整个交易流程不托管用户资产，用户通过Web3钱包直连合约完成链上交互，私钥完全掌握在使用者手中。该协议借鉴成熟AMM框架进行二次开发，代码仓库完全公开，底层沿用恒定乘积xy=K定价模型，去掉撮合订单簿，依靠流动性池完成代币交换，早期定位主打低gas成本的链上代币兑换，面向HECO生态内各类HRC‑20资产提供交易渠道。
Makiswap的整套运转逻辑围绕流动性池与LP通证展开。任意用户都可以向交易池双向注入两种配对代币成为流动性提供者，存入资产之后，智能合约会发放对应的LP代币，用来标记用户在池子里的资产占比。每一笔swap兑换会产生0.2%的交易手续费，手续费按照固定规则拆分，大部分分配给LP流动性提供者，小部分划入协议开发基金，以此形成对做市参与者的激励循环。当池子内代币储备发生变动，算法会自动更新资产报价，大额兑换会产生明显滑点，滑点高低直接取决于对应资金池的资金深度，深度不足时，即便是普通额度的交易，也会带来较大的实际成交价偏移，这也是所有AMM类DEX共有的技术特性。
原生代币MAKI构成Makiswap生态的价值纽带，承载质押挖矿、收益分发、社区治理多重功能。流动性提供者把获取到的LP代币投入农场合约，即可参与yieldfarming产出MAKI奖励，部分矿池还会设置MAKI代币的质押门槛，以此约束参与条件，调节生态代币流通量。MAKI持有者除参与质押获取额外收益，还可以对协议提案进行投票，对手续费分配、矿池参数调整等事项施加影响。代币的应用场景绑定平台本身业务，生态活跃度直接影响MAKI的实际效用，一旦资金池锁仓量下滑，挖矿产出的代币收益也会随之产生明显变化，DeFi参与者需要关注TVL锁仓数据，以此判断做市参与的实际风险与收益预期。
Makiswap主要服务三类链上用户。第一类是HECO生态内普通代币交易者，无需注册账号，连接钱包就可以完成小众HRC‑20币种的即时兑换，解决部分小币种无法在中心化平台交易的需求；第二类是流动性做市用户，通过双向投池赚取交易手续费加上挖矿奖励，获取链上被动收益，但做市过程中会存在无常损失，当配对两种代币价格出现大幅背离，即便币价整体上涨，撤出资金时也有可能出现本金账面亏损，这是参与AMM做市不可忽视的现实问题。第三类是早期项目方，可借助协议自由建池，快速完成新项目代币的链上交易开通，降低新项目上线交易市场的技术门槛。
放在整个DEX赛道中观察，Makiswap属于公链垂直生态的中小型自动做市协议，它的技术架构逻辑和行业主流AMM大体一致，优势在于依托HECO公链实现较低的链上转账手续费，但协议的生存高度依赖公链生态热度与用户资金参与度。链上DeFi交互全部由智能合约执行，合约代码风险、资金池深度变化、代币行情波动，都会直接作用于用户的资产结果。对于普通币圈参与者，使用Makiswap这类去中心化交易所，不仅需要理解swap滑点、无常损失、LP挖矿这些基础概念，交易前也需要核对合约地址，甄别虚假仿冒页面，以此规避链上交互过程中常见的安全隐患。
